La rampante inflación subyacente revela la dimensión del riesgo para la economía  

Los datos sobre inflación que se desprenden del avance del IPC publicado ayer por el INE, correspondiente a agosto, muestran una ligera moderación en la escalada de los precios, que aumentan el 10,4% en términos interanuales frente al 10,8% registrado en julio, fundamentalmente debido a la bajada de los precios de los carburantes y, en menor medida, de los combustibles líquidos. La estadística del INE, que debe ser confirmada a mediados del mes que viene, muestra, por el contrario, un encarecimiento de los precios de la electricidad, de los alimentos, de la restauración y de los paquetes turísticos, entre otros. El dato más preocupante, sin embargo, es el que se refiere a la inflación subyacente, que aumenta tres décimas, hasta el 6,4%, y que sería la más alta desde enero de 1993. Son los denominados y justamente temidos efectos de filtrado de la energía a toda la cadena productiva y a la cesta de la compra, y que reflejan un contagio del rally inflacionista a productos de menor volatilidad y no directamente afectados por la crisis energética, como el resto de bienes y servicios que conforman la economía.

Pese a que la vicepresidenta primera del Gobierno, Nadia Calviño, saludó ayer con optimismo el dato de la inflación interanual, al señalar que este podría y debería ser el inicio de una senda de descenso de los precios que deje “un nivel de inflación más normal el año que viene”, la evolución del indicador subyacente revela que la inflación ha dejado de ser una mera amenaza para convertirse en una realidad asentada en la economía. La filtración de la escalada de los precios a la mayor parte de los bienes y servicios no puede solucionarse con parches, sino que requiere de una actuación firme y decidida por parte de la autoridad monetaria europea, secundada y complementada con políticas económicas racionales en cada uno de los Estados miembros.

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