¿Qué es el EBITDA?

El EBITDA es una de las métricas más utilizadas en operaciones de compraventa de empresas (M&A), pero también una de las que más confusión genera. No equivale al beneficio neto, no refleja la liquidez real de la empresa y no tiene una definición contable única.

Desde Navarro explican las principales claves para entender esta métrica antes de aplicarla en una valoración o en una operación empresarial.

¿Qué es el EBITDA?

Es una medida del rendimiento operativo que elimina el efecto de decisiones financieras, fiscales y contables. Resulta útil para analizar la explotación, pero no refleja la liquidez real, no es beneficio neto y no tiene una definición contable única.

¿Cómo se calcula?

Una aproximación habitual consiste en partir del resultado de explotación y añadir las depreciaciones y amortizaciones incluidas en dicho resultado.

La clasificación contable, los deterioros y otros conceptos pueden hacer que dos empresas utilicen cifras diferentes bajo la misma denominación.

¿Qué es el EBITDA ajustado?

En una operación puede ajustarse por partidas verdaderamente no recurrentes o por normalizaciones justificadas.

Cada ajuste debe identificar su concepto, importe, periodo y evidencia. No deben eliminarse costes habituales únicamente para elevar el múltiplo.

¿Cómo se utiliza en una valoración?

Aplicar un múltiplo sobre el EBITDA puede orientar el valor de una empresa, pero para determinar el valor de las participaciones es necesario revisar la deuda neta, el circulante, las inversiones pendientes y las posibles contingencias.

El múltiplo depende del sector, el tamaño y la recurrencia de los resultados. No existe un múltiplo oficial para una pyme.